2018年12月6日，以“創(chuàng)新、融合、生態(tài)”為主題的2018浙江(杭州)國際生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資峰會暨第四屆浙江國際健康產(chǎn)業(yè)領袖峰會在杭州舉行，峰會由杭州市投資促進局、浙江省健康產(chǎn)業(yè)聯(lián)合會主辦。高特佳投資集團創(chuàng)始人、董事長蔡達建出席會議，分享了高特佳在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資的機遇與實踐。以下演講內(nèi)容精華：
談及高特佳投資如何看待醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，蔡達建指出三個關鍵因素：政策、市場、資本。
首先是政策方面。過去三年，我們經(jīng)歷了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)最多的政策變化，醫(yī)療改革進入“新常態(tài)”。第一，改革臨床試驗管理，加入ICH，這是非常大的進步；第二，加快審評審批，使醫(yī)藥創(chuàng)新有了表達的空間，傳統(tǒng)的仿制藥版塊也有所獲益，一致性評價也會帶來行業(yè)政策和行業(yè)導向上的變化；第三，促進創(chuàng)新和仿制藥發(fā)展；第四，加強全生命周期管理。包括推動上市許可持有人制度、嚴格藥品注射劑審評審批、開展藥品注射劑再評價、完善醫(yī)療器械再評價制度等。
所有的政策配套，總體上推動行業(yè)從過去野蠻、粗放型增長向注重質(zhì)量和效率轉(zhuǎn)變。過去我們存在很多的粗放型產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品，在今后就需要真正為患者帶來有價值的產(chǎn)品。
其次是市場需求端。近幾年醫(yī)療健康支出占GDP比重在不斷攀升，已經(jīng)達到6.2%水平，同時人口的老齡化、城市化等因素，會帶來疾病的變化，中國的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)將有非常大的空間，因此我們對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的前景很看好。一方面是非常明確且巨大的市場需求，另一方面也面臨需求轉(zhuǎn)移，市場趨于成熟的時間不斷延長的問題。
目前在支付端仍然是靠醫(yī)保支付為主，醫(yī)保支付壓力不斷增大，也會制約整個行業(yè)總規(guī)模。大眾的需求是得到更好的藥品和更好的服務，但支付端壓力不斷增大，也需要醫(yī)?？刭M。這就要求我們不僅僅要看到社會的需求，也需要把需求和支付兩方面做一個更好的匹配。
最后是資本市場。資本市場利于醫(yī)藥創(chuàng)新。2018年總體上對于做投資是相對困難的一年，但也有利好。最重要的是兩方面：一是港交所作出近年來最重大的改革，為未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)上市開辟特殊通道，對醫(yī)療健康投資和醫(yī)藥創(chuàng)新都是極大利好。更大利好的是上海進博會上首次提到了設立科創(chuàng)板，對生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是極大的利好。資本市場對生物醫(yī)藥板塊投資價值的表達，對于完善整個資本的投資生態(tài)，具有非常積極的作用。
針對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，蔡達建闡述了高特佳投資對醫(yī)藥、醫(yī)療器械以及醫(yī)療服務版塊的判斷。
首先，在醫(yī)藥板塊。未來導向是真正做對患者有價值的藥。在當前政策下，傳統(tǒng)藥企面臨增長瓶頸，一些臨床效果有疑問、由銷售推動的“中國特色藥”，將會大部分淘汰。但是傳統(tǒng)藥企不會都垮掉，傳統(tǒng)藥企中一些有價值、療效確切，尤其是治療常見病的大品種，具有非常好的價值。這些藥品存在市場進一步提升和整合的機會。這些藥品技術(shù)進步空間較小，但是服務、客戶、品牌都有大規(guī)模提升空間，質(zhì)量也有小規(guī)模幅度的提升空間，更多是需要完善產(chǎn)品服務體系，降低產(chǎn)品服務的成本。
為什么要搞一致性評價？因為它會推動民間企業(yè)進一步放大規(guī)模。在過去政策推動下，資本市場最吸引關注的是創(chuàng)新藥。醫(yī)療的需求在于我們不斷地攻克過去無法攻克的疾病難點。如果創(chuàng)新藥有實實在在的治療價值，能夠在過去的基礎上取得臨床效果上的突破，當然是具有非常明確的投資價值，考量創(chuàng)新藥是否具備投資價值，臨床上的創(chuàng)新很重要。無論是創(chuàng)新藥還是普通藥，都有相當大的市場，都面臨市場競爭壓力。如果創(chuàng)新能實實在在的提升臨床效果，則非常不容易。
創(chuàng)新活躍可能會帶來另外的問題，因為創(chuàng)新的投資也是大家比較容易理解的，也容易在資本市場創(chuàng)造標桿效益。所以創(chuàng)新藥板塊，受到資本極大追捧。我們一方面必須高度關注創(chuàng)新領域，同時也要小心翼翼避開創(chuàng)新會給投資帶來的風險。
其次在醫(yī)療器械方面。綜合醫(yī)療器械領域，相對來說競爭格局比較固化，壁壘非常高，高特佳投資的聯(lián)影醫(yī)療，依靠的是創(chuàng)新和降低制造成本來占領市場，殺出重圍。除了綜合器械以外，IVD領域的投資更多體現(xiàn)出技術(shù)創(chuàng)新或者應用創(chuàng)新。二代測序也可以理解為IVD的延伸，是精準醫(yī)療領域里面不斷開發(fā)出來的需求。醫(yī)療器械領域?qū)映霾桓F地產(chǎn)生這樣的機會，能夠?qū)崒嵲谠诮o臨床應用帶來價值，類似達芬奇機器人，跟醫(yī)療器械關聯(lián)的AI等。
醫(yī)療服務方面，我國的醫(yī)療資源更多集中在國有醫(yī)院，過去幾年已經(jīng)產(chǎn)生了深刻變化，民間資本得到了發(fā)揮的空間。從投資產(chǎn)業(yè)的角度看，市場化的投資應該成為國有三甲醫(yī)院醫(yī)療服務體系上的補充。民間資本關注的重點，應該圍繞三甲醫(yī)院診療過程中的各種客戶體驗問題，也包括醫(yī)療改革之后的藥占比、醫(yī)院不同科室的收入比例等對醫(yī)療服務質(zhì)量產(chǎn)生影響的問題。
從民營醫(yī)療的特征來講，應該圍繞患者需求的全過程。我們過去把醫(yī)療更多理解成去醫(yī)院看病，其實不完全是這樣的。比如說互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療過去幾年得到了支持和認可，因為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療帶來客戶體驗的改善和變化。現(xiàn)在通過互聯(lián)網(wǎng)的慢病管理系統(tǒng)，患者的復診問題得到了很好的解決，這都是對醫(yī)療環(huán)節(jié)、客戶體驗大幅度的改進，這都會帶來很多的機會。從政策環(huán)境、市場、資本等綜合因素考量，我們看好醫(yī)療服務產(chǎn)業(yè)，認為非常值得投資。
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